Viele Anleger haben sich gefragt, wie sie herausfinden können, wann und ob eine Aktie überbewertet ist. Das Preis-Gewinn-Verhältnis bietet eine schnelle Möglichkeit, den Wert eines Unternehmens zu schätzen, aber es bedeutet nicht viel, bis Sie verstehen, wie man das Ergebnis interpretiert.
Eine Aktie gilt als überbewertet, wenn ihr aktueller Preis nicht durch das Ergebnis des KGV oder die Gewinnprognose gestützt wird. Das KGV wird auch als Earnings Multiple bezeichnet. Wenn der Aktienkurs eines Unternehmens beispielsweise das 50-fache des Gewinns beträgt, ist er wahrscheinlich überbewertet im Vergleich zu einem Unternehmen, das das das 10-fache des Gewinns erzielt.
Obwohl einige Investoren glauben, dass der Aktienmarkt effizient ist und der durchschnittliche Investor nicht schnell genug Informationen zur Verfügung hätte, um überbewertete Aktien zu identifizieren, weil sie fast sofort in die Aktienkurse einfließen, glauben fundamentale Analysten, dass Sie aufgrund der Irrationalität der Investoren immer überbewertete oder unterbewertete Aktien auf dem Markt finden werden.
Also, wie kann man erkennen, ob eine Aktie überbewertet ist? Es gibt verschiedene Arten von nützlichen Signalen, die darauf hinweisen können, dass ein genauerer Blick gerechtfertigt ist. Es ist sinnvoll, zunächst den Jahresbericht eines Unternehmens, die 10-K-Einreichung, die Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz und andere Offenlegungen zu überprüfen, um ein Gefühl für die Geschäftstätigkeit des Unternehmens anhand leicht zugänglicher Informationen zu bekommen.
Obwohl sich viele Anleger auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis verlassen, gibt es andere Möglichkeiten, zu testen, ob eine Aktie überbewertet ist, wenn Sie etwas tiefer graben möchten.
Schauen Sie sich das PEG oder das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis an.
Diese beiden Berechnungen können in den meisten Situationen nützlich sein, können aber eine seltene Ausnahme aufweisen, die von Zeit zu Zeit auftaucht. Betrachten wir zunächst das prognostizierte Wachstum des Ergebnisses je Aktie nach Steuern, das in den kommenden Jahren vollständig verwässert sein wird. Als nächstes sehen Sie sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktie an. Mit diesen beiden Zahlen können Sie mit dieser Formel das so genannte PEG-Verhältnis berechnen:
PEG Ratio = P/E Ratio / Ertragssteigerungsrate des Unternehmens
Wenn die Aktie eine Dividende zahlt, sollten Sie vielleicht die dividendenbereinigte PEG-Kennzahlenformel verwenden:
Dividendenbereinigte PEG-Ratio = KGV / (Gewinnwachstum + Dividendenrendite)
Die absolute obere Schwelle, die die meisten Menschen in Betracht ziehen wollen, ist ein Verhältnis von 2. In diesem Fall gilt: Je niedriger die Zahl, desto besser, mit etwas bei 1 oder darunter. Auch hier kann es Ausnahmen geben; z.B. könnte ein Investor mit viel Branchenerfahrung eine Trendwende in einem zyklischen Geschäft erkennen und entscheiden, dass die Gewinnprognosen zu konservativ sind. Obwohl eine Situation viel rosiger sein könnte, als es auf den ersten Blick scheint, könnte diese allgemeine Regel für den neuen Investor vor vielen unnötigen Verlusten schützen.
Überprüfen Sie den relativen Dividendenrenditeprozentsatz.
Sie werden vielleicht feststellen, dass die Dividendenrendite einer überbewerteten Aktie im unteren Bereich von 20 Prozent ihrer langfristigen historischen Bandbreite liegt. Wenn ein Unternehmen, eine Branche oder eine Industrie nicht eine Zeit tiefgreifender Veränderungen durchläuft – sei es im Geschäftsmodell oder durch wirtschaftliche Kräfte am Arbeitsplatz -, werden die Kernbereiche eines Unternehmens im Laufe der Zeit eine gewisse Stabilität aufweisen, mit einem ziemlich angemessenen Ergebnisbereich unter bestimmten Bedingungen.
Das heißt, die Aktienmärkte mögen volatil sein, aber die tatsächliche Betriebserfahrung der meisten Unternehmen zeigt in den meisten Perioden viel mehr Stabilität – zumindest gemessen über ganze Konjunkturzyklen hinweg.
Dies kann zum Vorteil des Investors genutzt werden. Nehmen wir eine Firma wie Chevron. Im Rückblick auf die Geschichte war die Dividendenrendite von Chevron jedes Mal unter 2 Prozent, wenn die Investoren vorsichtig gewesen wären, da das Unternehmen überbewertet war. Ebenso, jedes Mal, wenn es sich dem Bereich von 3,5 Prozent bis 4 Prozent näherte, rechtfertigte es einen anderen Blick, es war unterbewertet.
Die Dividendenrendite diente also als Signal. Für weniger erfahrene Anleger war es eine Möglichkeit, den Preis im Verhältnis zu den Unternehmensgewinnen anzunähern, wodurch viele der Komplexität, die beim Umgang mit Finanzdaten nach GAAP entstehen kann, entfällt.
Um die Dividendenrendite eines Unternehmens im Zeitablauf zu verfolgen und zu überprüfen, stellen Sie die historischen Dividendenrenditen über mehrere Perioden dar und teilen Sie das Diagramm dann in fünf gleiche Ausschüttungen auf. Jedes Mal, wenn die Dividendenrendite unter das untere Quintil fällt, sollten Sie vorsichtig sein. Wie bei den anderen Methoden auch, ist diese nicht perfekt. Erfolgreiche Unternehmen geraten plötzlich in Schwierigkeiten und scheitern; schlechte Unternehmen drehen sich um und explodieren.
Im Durchschnitt kann dieser Ansatz jedoch, wenn er von einem konservativen Anleger als Teil eines gut geführten Portfolios hochwertiger, erstklassiger, dividendenberechtigter Aktien verfolgt wird, zu einigen guten Ergebnissen führen. Es kann Investoren zwingen, sich mechanisch zu verhalten, wie bei regelmäßigen, periodischen Investitionen in Indexfonds, unabhängig davon, ob der Markt nach oben oder unten geht.